Le site américain d'information financière Bloomberg révèle que les banques Goldman Sachs et JMorgan viennent de lancer un nouveau produit financier pour parier sur une prochaine crise bancaire européenne.
Vous vous souvenez peut-être comment Goldman Sachs a réalisé de fabuleux profits lors de l’effondrement de la bulle du crédit subprime ?
Goldman Sachs avait fabriqué des produits dérivés synthétiques permettant à ses clients institutionnels en quête d’un petit rendement supplémentaire d’investir dans des paquets de crédits subprime titrisés (les fameux CDO).
En même temps, Goldman Sachs anticipait l’effondrement de ce même marché et avait aussi fabriqué des couvertures contre cet événement (CDS).
Bien entendu, l’ensemble de ces trucs et bidules financiers était « convexe », comme on dit en jargon, c’est-à-dire qu’en cas de chute les gains étaient énormes alors que les gains à la hausse étaient très faibles, de l’ordre de quelques points de base de rendement (100 points de base correspondent à 1% de rendement). Goldman Sachs se plaçait du côté des baissiers alors que la plupart de ses clients prenaient le pari spéculatif haussier.
C’était d’une pierre trois coups. Des émoluments pour avoir conçu des CDO, des commissions sur les ventes des CDO, et des gains colossaux lorsque le soufflé est retombé conformément aux prévisions avisées des génies de la finance.
Selon Bloomberg, 10 ans plus tard, Goldman Sachs réitère l’opération.
Devinez quelle est cette fois le sous-jacent, le nouveau subprime de cette fin de décennie ? Les banques européennes et la dette Tier 1 émise après la crise de l’euro. Environ 150 Mds$ de titres qui rapportent du 4,8%, un rendement 10 fois supérieur à celui de la dette bancaire dite senior (des titres dont la qualité est considérée comme étant juste inférieure à de la dette d’Etat). Dans un monde de taux zéro ou négatifs, ces petits bouts de papier rapportent une fortune !
Les spécialistes appellent ces titres des AT1 (comme Additional Tier 1). Ils ne peuvent pas être couverts par des CDS (credit default swaps), l’assurance classique en finance. D’où la petite cuisine de produits dérivés mise en place par Goldman Sachs. Voici comment est décrite cette nouvelle petite merveille par Bloomberg : « Certains participants au marché cherchent une exposition à cette classe d’actifs tandis que d’autres couvrent leurs positions D’un côté du marché des TRS, l’acheteur de l’indice anticipe que le rendement total de l’indice va augmenter. De l’autre côté, le vendeur de l’indice anticipe l’inverse. »
source : la Chronique Agora
Plus d'infos sur : http://la-chronique-agora.com/subprime-goldman-sachs/
Copyright © Publications Agora
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